DM TMS Brokers: To nie koniec siły dolara

Kolejny tydzie? up?yn?? pod znakiem umocnienia ameryka?skiego dolara. W skali tygodnia zyska? on wobec wszystkich walut z grona G-10 oraz zdecydowanej wi?kszo?ci rynk?w wschodz?cych. Kurs EUR/USD osi?gn?? nowe tegoroczne minimum i zarazem najni?szy poziom od wrze?nia ubieg?ego roku (1,3240). Z kolei USD/PLN wzr?s? do 3,1650. Bardzo stabilne natomiast pozostawa?y notowania z?otego wobec euro. Kurs EUR/PLN w ca?ym tygodniu pozostawa? w w?skim jak na t? ar? przedziale waha? 4,1770 ? 4,1940.

Najwa?niejszymi wydarzeniami tygodnia by?y publikacje protoko??w z ostatnich posiedze? w?adz monetarnych - MPC w Wielkiej Brytanii oraz FOMC w Stanach Zjednoczonych. W obu przypadkach tre?? okaza?a si? nieco bardziej jastrz?bia ni? oczekiwano, czyli decydenci przynajmniej teoretycznie zbli?yli si? do decyzji o podwy?ce st?p. W ?minutkach? z posednienia FOMC odnotowano bowiem widoczn? w ostatnich miesi?cach popraw? sytuacji na rynku pracy. Co wi?cej stwierdzono, ?e post?puje ona szybciej ni? oczekiwano i kondycja rynku pracy zbli?a si? do uznawanej za ?normaln?? w d?ugim terminie. Tym samym bior?c pod uwag? inflacj? CPI pozostaj?c? w okolicach 2 proc. oraz rosn?c? inflacj? PCE, Rezerwa Feralna jest bardzo blisko osi?gni?cia swojego podw?jnego mandatu ? stabilno?ci cen i zatrudnienia. Oznacza to, ?e podwy?ka st?p staje si? coraz bardziej uzasadniona. Obecnie rynek spodziewa si? takiego ruchu mniej wi?cej w po?owie przysz?ego roku.

Wczoraj impulsem do aprecjacji dolara sta?y si? r?wnie? dane z rynku nieruchomo?ci. Wyra?nie lepiej od oczekiwa? wypad?y bowiem: sprzeda? nowych dom?w oraz pozwolenia na budow? dom?w za lipiec. Tym samym po pozytywnym zaskoczeniu indeksem nastroj?w w bran?y nieruchomo?ci (NAHB), wspomniane dane uzupe?ni?y obraz poprawy koniunktury w jednej z kluczowych ga??zi ameryka?skiej gospodarki. Jest to o tyle wa?ne, ?e zast?j na rynku nieruchomo?ci, kt?ry widoczny by? w poprzednich miesi?cach (zw?aszcza w okresie rekordowo mro?nej i przed?u?aj?cej si? zimy) by? jedn? z g??wnych bol?czek Rezerwy Federalnej oraz argumentem za niepodnoszeniem st?p procentowych. Podtrzymujemy nasze zdanie, ?e w kolejnych tygodniach dolar b?dzie dalej zyskiwa? na warto?ci. Zak?adamy, ?e kurs EUR/USD w miesi?c oraz trzy miesi?ce spadnie, odpowiednio do 1,32 i 1,30, natomiast USD/PLN wzro?nie do 3,18 i 3,22.

W Wielkiej Brytanii natomiast po raz pierwszy od ponad trzech lat decydenci nie g?osowali jednomy?lnie i przede wszystkim dw?ch z dziewi?ciu zag?osowa?o za podwy?k? st?p. Jednym z powod?w ich decyzji by?a poprawa perspektyw dla wzrostu wynagrodze?, czyli czynnika, na kt?ry w?adze monetarne w ostatnich miesi?cach zwraca?y szczeg?ln? uwag?, i kt?ry by? g??wnym argumentem by nie podnosi? kosztu pieni?dza. Tym samym potwierdzone zosta?y s?owa gubernatora Banku Anglii Marka Carneya, kt?ry kilka dni temu powiedzia?, ?e stopy mog? zosta? podniesione je?eli znacznie wzro?nie prawdopodobie?stwo przyspieszenia dynamiki wzrostu p?ac. Uwa?amy, ?e w najbli?szych tygodniach uwaga uczestnik?w rynku skupi si? na wypowiedziach pozosta?ych cz?onk?w MPC oraz na danych z rynku pracy. Rosn?ce poparcie dla zacie?nienia polityki pieni??nej oraz poprawa sytuacji na rynku pracy powinny przek?ada? si? na wzrost spekulacji o podwy?ce st?p, a co za tym idzie ponown? zwy?k? warto?ci brytyjskiej waluty. W tej sytuacji kurs GBP/PLN powinien zmierza? w kierunku oporu na 5,31.

W ubieg?ym tygodniu poznali?my r?wnie? wyniki ankietowych bada? w?r?d manager?w logistyki w najwi?kszych gospodarkach strefy euro oraz ca?ym Eurolandzie, czyli indeksy PMI. Trend spadkowy widoczny w tych danych od pocz?tku roku zosta? podtrzymany, a indeks PMI dla przemys?u strefy euro uplasowa? si? na najni?szym poziomie od roku. Co wi?cej pogorszeniu uleg?y odczyty dla rdzenia Eurolandu, czyli gospodarek Francji oraz Niemiec. Tym samym po s?abym drugim kwartale tego roku (wzrost gospodarczy na poziomie 0 proc. licz?c kwarta? do kwarta?u), w trzecim kwartale wci?? nie wida? odbicia. Sytuacja ta uzasadnia prowadzenie przez ECB lu?nej polityki pieni??nej oraz przek?ada si? na perspektyw? os?abienia wsp?lnej waluty, zw?aszcza wobec walut gospodarek, gdzie utrzymuj? si? odmienne oczekiwania odno?ne dzia?a? w?adz monetarnych ? jak USD, czy GBP.