Analizy

Fot. FED https://farm9.staticflickr.com/8619/15857646098_ee29f6171a_z_d.jpg
Fot. FED https://farm9.staticflickr.com/8619/15857646098_ee29f6171a_z_d.jpg

Brak podwyżek stóp procentowych w USA może doprowadzić do powstania bańki spekulacyjnej

źródło: Jarosław Kosaty, Biuro Strategii Rynkowych PKO BP

  • Opublikowano: 27 stycznia 2015, 11:13

    Aktualizacja: 27 stycznia 2015, 13:24

  • 0
  • Powiększ tekst

Po zeszłotygodniowym ogłoszeniu rozszerzonego programu skupu aktywów przez EBC w skali większej niż oczekiwał rynek (ok. 1,1 bln euro zamiast oczekiwanych 600 mld euro) polski złoty w ciągu kilu dni uległ silnej aprecjacji względem euro z ok. 4,33 do ok. 4,20 a dolar umocnił się wobec euro z ok. 1,16 do 1,11 na otwarciu w poniedziałek rano.

Co prawda wygrana wyborów parlamentarnych w Grecji przez koalicję radykalnie lewicową SYRIZA, której programem było zakończenie polityki cieć i oszczędności wymaganych dla otrzymania dalszej pomocy finansowej ze strony Troiki (UE,EBC, MFW) mogło potencjalnie pogłębić dalsze spadki kursu EUR/USD jednak deklaracja woli pozostania Grecji w strefie euro przez liderów zwycięskiej partii pozwoliło eurodolarowi nieco odreagować w kierunku 1,13.

W tym tygodniu kluczowe dla rynku eurodolara będzie komunikat po posiedzeniu FOMC, który będzie analizowany pod kątem sygnałów odnośnie podwyżek stóp w USA. Na poprzednim posiedzeniu w komunikacie zastąpiono frazę "considerable time" frazą o byciu cierpliwym przed pierwszą podwyżką stóp po zakończeniu QE3, jednak od tego czasu dolar uległ silnej aprecjacji wobec euro co potencjalnie może nieco zmienić perspektywę Fed-u, gdyż silny dolar może utrudnić realizację 2% celu inflacyjnego oraz pogorszyć rentowność eksportu.

Z drugiej strony brak podwyżek stóp procentowych w USA w tym roku mógłby jeszcze bardziej wywindować ceny giełdowe grożąc powstaniem kolejnej bańki spekulacyjnej w sytuacji kiedy zerowy poziom stóp procentowych znacząco odbiega od bieżącej równowagi rynku wskazywanej przez Regułę Taylora dla polityki Fed-u.

To wszystko sprawia, że potencjalna decyzja o podwyżkach stóp w tym roku w USA na pewno nie będzie łatwą do podjęcia, chociaż przynajmniej na razie członkowie FOMC zdają się specjalnie nie obawiać o ewentualne skutki podwyżek stóp w USA czy zbyt mocnego dolara ze względu na niskie ceny ropy naftowej, które stymulują amerykańską konsumpcję neutralizując w dużym stopniu ewentualne problemy wynikające z aprecjacji dolara.

W przypadku kursu EUR/PLN najważniejszymi wydarzeniami bieżącego tygodnia będą polskie dane o sprzedaży detalicznej i PKB, które powinny wesprzeć notowania złotego umożliwiając zejście eurozłotego w okolice 4,18.

Powiązane tematy

Komentarze