Czy Draghi dotrzyma obietnicy?

W zeszłym miesiącu prezes EBC Mario Draghi w czasie konferencji prasowej po posiedzeniu Rady Zarządzającej stwierdził, że „odpowiada” mu wprowadzenie zmian na kolejnym spotkaniu. Następnie wiceprezes Vitor Constancio jeszcze w ostatni piątek mówił: „nie lekceważymy sobie zagrożeń wynikających z dłuższego okresu niskiej inflacji” oraz „jesteśmy gotowi do działania”.

Dynamika inflacji konsumenckiej w strefie euro w tym roku niesłychanie zmalała – w kwietniu wyniosła 0,7% w ujęciu r/r, a wzrost wskaźnika za ostatnie 12 miesięcy w porównaniu z tym samym okresem zeszłego roku był podobny (0,7%). Zatem droga do cięcia stóp procentowych w czwartek stoi otworem, a konsensus przewidywań rynku wskazuje obecnie na cięcie głównej stopy refinansowania o 15 punktów bazowych do 0,1%. Taka obniżka może być niewystarczająca, by zadowolić rynki, więc prawdopodobnie pojawią się też jakieś rozwiązania luzujące sytuację kredytową.

W tym miesiącu, w dniach 17-18 czerwca, odbędzie się również posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku, którego decyzje zostaną ogłoszone w dniu 18 czerwca o godz. 18:00 czasu Greenwich. Nie należy spodziewać się większych atrakcji – stopy procentowe pozostaną na dotychczasowym poziomie, a ograniczanie QE3 będzie kontynuowane w dotychczasowym tempie 10 mld USD miesięcznie. Oznacza to, że na tym posiedzeniu skala skupu aktywów w ramach QE3 zostanie zredukowana z kwoty 45 mld USD do 35 mld USD, a perspektywa zakończenia trzeciej rundy luzowania na posiedzeniu październikowym lub grudniowym jest nadal aktualna.

W tym miesiącu odbywają się też liczne posiedzenia innych banków centralnych, z których pierwszy – dzisiejszej nocy – był Reserve Bank of Australia, gdzie nie spodziewano się zmiany docelowej stopy gotówkowej (2,5%). W środę Bank of Canada (również) nie zmieni stóp procentowych, a stopa pożyczkowa overnight najprawdopodobniej pozostanie na poziomie 1%.

Mads Koefoed, Saxo Bank