Nvidia bez Jensena Huanga?

Kryzys wokół Jensena Huanga, współzałożyciela i wieloletniego prezesa Nvidii, przerodził się w problem zarządczy. Rada dyrektorów rozważa jego odwołanie, a jednocześnie współpracuje z zewnętrzną firmą doradczą przy poszukiwaniu potencjalnych następców. Akcje Nvidii przeceniły się w handlu posesyjnym o ponad 8 proc., co może mieć istotne znaczenie dla dzisiejszego otwarcia Wall Street.

Wtorkowa sesja na GPW zakończyła się wzrostem głównych indeksów. WIG20 zyskał 1,04 proc., mWIG40 0,76 proc., z kolei sWIG80 0,12 proc. Co ciekawe, WIG20 przeszedł obojętnie wobec pogorszenia nastrojów na rynkach po publikacji danych inflacyjnych w USA. W gronie blue chipów dzień powyżej kreski zakończyła ponad połowa spółek, a na ich czele znalazło się LPP, którego akcje wzrosły o 3,12 proc.. Po drugiej stronie rynku znalazły się z kolei akcje Erste, które potaniały o 1,01 proc.. Obroty na szerokim rynku wyniosły niespełna 2,9 mld zł.

Kluczowym momentem, na który czekali inwestorzy, był październikowy odczyt inflacji CPI. Ze względu na trwający w ubiegłym roku government shutdown BLS opublikował za październik jedynie dane w ujęciu miesięcznym, które okazały się wyższe od oczekiwań. W poprzednim miesiącu inflacja CPI rosła w USA w tempie 0,4 proc. m/m, a inflacja bazowa 0,3 proc. m/m. Po publikacji danych rentowność amerykańskich obligacji 10-letnich wróciła w okolice 5 proc., co dodatkowo umocniło dolara.

Swoje „trzy grosze” do reakcji rynkowej dorzucił także Ch. Waller z Fedu, który stwierdził, że w przypadku odczytu inflacji powyżej prognoz skłaniałby się ku podwyżce stóp o 50 pkt bazowych w grudniu. Aktualnie prawdopodobieństwo podwyżki o 25 pkt bazowych wynosi 100 proc., z kolei rynek zaczął także wyceniać scenariusz podwyżki o 50 pkt bazowych, którego prawdopodobieństwo wzrosło do ok. 10 proc.. W naszej ocenie, choć Ch. Waller jest jednym z bardziej wpływowych i opiniotwórczych członków FOMC, nie przekona pozostałych decydentów do podwyżki o 50 pkt bazowych. Obecnie Fed stoi przed dość asymetrycznym zestawem ryzyk. Ryzyko zbyt restrykcyjnej polityki monetarnej mogłoby wykoleić rewolucję AI, co byłoby bardziej kosztowne dla gospodarki USA niż przedłużenie o kilka kwartałów okresu, w którym inflacja CPI nie wróci do celu na poziomie 2 proc. r/r.

W środę inwestorzy zdecydowali się ponownie przychylnie spojrzeć na spółki technologiczne, a katalizatorem okazały się m.in. wyniki i prognozy CoreWeave, które zmniejszyły obawy o to, że obecna fala inwestycji w sztuczną inteligencję może nie znaleźć wystarczającego pokrycia w przyszłych przychodach. S&P 500 zyskał 1,31 proc., Nasdaq 1,60 proc., a Dow Jones 0,49 proc. Szczególnie mocno odbił sektor półprzewodników – indeks SOX wzrósł ok. 6 proc.. Jednocześnie w tle pozostaje problem Nvidii. Wczoraj akcje spółki odbiły o 2,9 proc., ale w handlu posesyjnym ponownie znalazły się pod presją. Kryzys wokół Jensena Huanga, współzałożyciela i wieloletniego prezesa Nvidii, przerodził się w problem zarządczy. Rada dyrektorów rozważa jego odwołanie, a jednocześnie współpracuje z zewnętrzną firmą doradczą przy poszukiwaniu potencjalnych następców. Akcje Nvidii przeceniły się w handlu posesyjnym o ponad 8 proc., co może mieć istotne znaczenie dla dzisiejszego otwarcia Wall Street.

»» O aferze prezesa Nvidii czytaj tutaj:

Ultraprocesory, romans prezesa i kobieta-szpieg

Szef Nvidii w pułapce starej jak świat

W kontekście obaw o wpływ odejścia kluczowej postaci na przyszłość Nvidii warto przywołać przykład Apple i Steve’a Jobsa. Po ogłoszeniu jego rezygnacji z funkcji CEO w sierpniu 2011 r. akcje Apple początkowo mocno traciły, jednak w kolejnych tygodniach rynek stopniowo zaczął koncentrować się na fundamentach spółki, a nie na samym fakcie zmiany na stanowisku prezesa. Podobny mechanizm może zadziałać w przypadku Nvidii – krótkoterminowa reakcja inwestorów może być gwałtowna, szczególnie ze względu na wyjątkową pozycję Jensena Huanga w narracji dotyczącej spółki. W średnim i długim terminie znaczenie pojedynczej osoby powinno jednak stopniowo maleć, ponieważ tak duża organizacja opiera swoją przewagę przede wszystkim na technologii, kadrze zarządzającej, ekosystemie oraz relacjach z klientami. Innymi słowy, rynek może początkowo wyceniać odejście lidera jako istotne ryzyko, ale z czasem powinien coraz większą wagę przykładać do tego, czy sama Nvidia jest w stanie utrzymać tempo wzrostu i przewagę konkurencyjną.

Patryk Pyka, Dyrektor Zespołu Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego, Dom Inwestycyjny Xelion

Przedstawione poglądy, oceny i wnioski są wyrazem osobistych poglądów autorów i nie mają charakteru rekomendacji autora do nabycia lub zbycia albo powstrzymania się od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią „rekomendacji” lub „doradztwa” w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 o obrocie instrumentami finansowymi. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie komentarza, raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor.

»» Odwiedź wgospodarce.pl na GOOGLE NEWS, aby codziennie śledzić aktualne informacje