Rośnie ryzyko silnej przeceny na akcjach spółek AI

Sztuczna inteligencja to nowa technologia, która zmienia nasze współczesne życie. Jednak silny popyt na akcje spółek związane ze sztuczną inteligencją wydaje się, że osiągnął swój krytyczny punkt – przestrzega prof. UEP, dr hab. Eryk Łon z Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu.

Horrendalne wzrosty cen akcji spółek AI

W ostatnich pięciu latach obserwowaliśmy silny popyt na akcje spółek AI. Ceny akcji sektora AI w obecnym roku przebijały wielokrotnie swe szczyty historyczne. Wielu uczestników rynku finansowego dało się skusić do zakupu tych spółek na ich szczytowych poziomach cenowych oczekując dalszych ich wzrostów.

„Słabe ręce” na rynku akcji

Akcje spółek AI są również w posiadania tzw. „słabych rąk”, czyli osób kupujących akcje sektora AI zaciągających kredyt na ich zakup. Do tego grona należą też liczni inwestorzy indywidualni korzystający z dźwigni. Grupy tych osób są podatne na emocjonalne zachowania stadne. Gdy ceny akcji zaczynają mocno spadać osoby te są zmuszone sprzedać akcje by spłacić kredyt. Podobnie osoby korzystające z dźwigni są wzywani przez swych maklerów do uzupełnienia depozytów zabezpieczających co powoduje szybką wyprzedaż akcji spółek AI. Dźwignia jest potencjalnie bardzo niebezpieczna w rękach niezbyt doświadczonego inwestora, który nigdy w swoim życia nie zetknął się z bańką. Co prawda dźwignia zwiększa nasz zysk gdy jesteśmy po właściwej stronie rynku (np. gramy na wzrost i wzrosty następują). Jednakże dźwignia może spowodować bankructwo inwestora w jednej chwili gdy jesteśmy po „złej” stronie rynku (np. gramy na wzrost a następują gwałtowne, niespodziewane spadki).

Prawdopodobnie jesteśmy obecnie w początkowej fazie silnej wyprzedaży akcji AI

Znany amerykański inwestor giełdowy Ray Dalio ostrzega przed ryzykiem przekłucia bańki spekulacyjnej na akcjach spółek AI. To co niepokoi Raya Dalio to rosnące koszty finansowania spółek AI oraz ich gigantyczne zadłużenie. Ray Dalio przewiduje gwałtowną przecenę tych spółek powodowaną wymuszoną realizacją ich zysków i zapotrzebowaniem na gotówkę. Uważa on, że największe spółki AI pompują setki miliardów dolarów w infrastrukturę AI często opierając te inwestycje na pożyczonym kapitale. Wzrost stóp procentowych przez Fed powoduje, iż obsługa długu spółek AI staje się coraz droższa. Zdaniem Raya Dalio bańki spekulacyjne pękają gdy inwestorzy oraz spółki zmuszeni są zamieniać swój majątek na gotówkę by sprostać pojawiającym się zobowiązaniom.

Ray Dalio zwraca uwagę, iż obecny entuzjazm do spółek sektora AI przypomina dawne manie rynkowe np. z 1929 roku oraz manię dot-comów z 2000 roku. Jednakże podkreśla on, że  problemem nie jest przełom technologiczny, ale oderwane od realiów wyceny wielu spółek AI oraz przesadnie optymistyczne zachowania inwestorów.

Dwa kluczowe stany w USA: Teksas i Wirginia kontrolowane przez demokratów

Po ostatnich wyborach połówkowych do Kongresu USA w dwóch kluczowych stanach dla rozwoju sektora AI władze przejęli demokraci. Chodzi o Teksas oraz Wirginię. Duża część inwestycji w sektorze AI jest właśnie prowadzona na terytorium owych stanów (ma tam powstać ponad 300 centrów danych). Stany te mogą wprowadzić pewne ograniczenia dla dalszej rozbudowy centrów danych sektora AI. Co ciekawe ewentualne ograniczenia na sektor AI mogą być wprowadzone bez konieczności uzyskania zgody ze strony prezydenta USA Donalda Trumpa. Inwestorzy w USA wyrażają pewne obawy czy władze stanowe kontrolowane przez demokratów wprowadzając ograniczenia dla sektora AI nie zniechęcą w ten sposób inwestorów do akcji spółek AI. Gdyby te zagrożenia się zrealizowały może to powodować silną przecenę akcji tych spółek.

Przecena akcji na giełdzie u ważnego partnera handlowego USA

Korea Południowa to ważny partner handlowy USA we wdrażaniu technologii AI. USA zaopatrują się u Koreańczyków m. in. w czipy pamięci i układy AI. W ostatnich miesiącach na giełdzie koreańskiej zanotowano gwałtowne przeceny akcji spółek producentów czipów pamięci. Akcje Samsunga oraz SK Hynix (to jedni z najważniejszych producentów czipów na świecie) spadły w ostatnich dniach o ponad 10 proc.. Straty finansowe koreańskich spółek mogą pośrednio wpływać negatywnie na sytuację sektora AI w USA.

Warto pamiętać, iż gwałtowne spadki na giełdach koreańskiej czy japońskiej mogą też wpłynąć negatywnie na cały rynek akcji w USA. Dużą część akcji amerykańskich spółek posiadają inwestorzy zagraniczni m. in. Koreańczycy czy Japończycy. Szacuje się, iż w rękach zagranicznych inwestorów jest blisko 30 proc. akcji amerykańskich spółek. Silne przeceny akcji na giełdach koreańskiej i japońskiej skłonią wielu inwestorów z tych krajów do wyprzedaży akcji spółek amerykańskich by zaspokoić swoje zapotrzebowanie na płynną gotówkę.

Odwrócenie trendu wzrostowego na spadkowy na wykresie spółek AI

Warto zwrócić też uwagę na pewne argumenty techniczne przemawiające za mocniejszą przeceną spółek AI. Otóż na wykresie kontraktów terminowych na indeks Nasdaq nastąpiło w ostatnich dniach wybicie z formacji tzw. podwójnego szczytu. Jest to formacja, która zwiększa ryzyko pojawienia się silniejszej fali spadkowej na wykresie w nadchodzących miesiącach.

Co ciekawe z podobną sytuacją mamy do czynienia na wykresie kontraktów na japoński indeks Nikkei 225. W tym przypadku też doszło do wybicia z formacji podwójnego szczytu, co może zapowiadać dalsze spadki na giełdzie tokijskiej.

Sytuacja na polskiej giełdzie

Patrząc na zachowanie naszych indeksów giełdowych widzimy, iż silne spadki w ostatnich tygodniach mają miejsce w przypadku indeksów mniejszych spółek takich jak sWIG80. Indeks ten spadł w ciągu ostatniego miesiąca już o -6,08 proc.. Tymczasem sytuacja na indeksie WIG20 nie wygląda jeszcze groźnie. Skala spadku tego indeksu w ciągu minionego miesiąca to -2,15 proc.

Jednakże warto pamiętać, iż zarówno od strony fundamentalnej, jak i technicznej sytuacja nie wygląda zbyt dobrze.

W piątek 5 listopada agencja S&P potwierdziła co prawda rating Polski na poziomie „A-”. Jednocześnie obniżyła ona jednak perspektywę ratingu ze stabilnej do negatywnej. Co ciekawe inna agencja ratingowa DBRS obniżyła rating Polski w walucie obcej z „A” do „A-”. Agencja ta jest zaniepokojona obecną pogarszającą się sytuacją budżetową Polski. Agencja DBRS przewiduje, iż deficyt budżetowy Polski osiągnie w latach 2027-2028 poziom -7 proc.

Również z technicznego punktu widzenia pojawiają się pewne zagrożenia dla naszych indeksów giełdowych. W końcu października obecnego roku na wykresie kontraktów na WIG20 ukształtował się szczyt historyczny. Od tego momentu wykres zaczyna się osuwać w dół. Istotnym wsparciem na wykresie, który będzie prawdopodobnie testowane w najbliższych dniach to poziom ok. 4100 pkt. Przebicie tego poziomu w dół może spowodować mocniejszą przecenę naszego indeksu.

Prof. UEP, dr hab. Eryk Łon, Katedra Finansów Publicznych, Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

Tekst powyższy nie jest poradą inwestycyjną i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 18 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych. Autor nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie treści zawartych w tym artykule.

»» Odwiedź wgospodarce.pl na GOOGLE NEWS, aby codziennie śledzić aktualne informacje