Projekcja inflacji głównym punktem posiedzenia RPP
Głównym punktem dzisiejszej konferencji po posiedzeniu RPP będzie nowa – lipcowa - projekcja inflacji i PKB. Rada pozostawiła stopy procentowe bez zmian.
W dzisiejszym komunikacie po posiedzeniu Rady opublikowana zostanie najnowsza projekcja inflacji i dynamiki PKB według DAE NBP. Naszym zdaniem, ścieżka projekcji nie dostarczy RPP argumentów za zmianą dotychczasowej „gołębiej” retoryki – ocenia Agata Adamczyk, ekonomistka Banku Pocztowego.
Również Jakub Rybacki, główny ekonomista ING BSK ocenia, że wymowa raportu będzie „jednoznacznie gołębia”.
Spodziewamy się istotnego obniżenia ścieżki inflacji bazowej i w konsekwencji CPI. NBP może też podkreślić większą niepewność względem perspektyw PKB w dalszych latach (2019-2020) – uważa Rybacki.
Zgodnie z marcową projekcją NBP inflacja CPI w 2018 miała wynosić 2,1 proc. r/r, a w 2019 2,7 proc. r/r . Prognozy zakładały ciągły wzrost inflacji bazowej (średnio 1,6 proc. r/r w 2018 oraz 2,6 proc. r/r w przyszłym roku).
Po upływie kwartału obydwa szacunki oceniamy zdecydowanie jako zbyt wysokie – konsensus rynkowy sporządzany przez PAP dla CPI na ten rok obniżył się do 1,7 proc. r/r (przy inflacji bazowej 1,1 proc. r/r). Na przyszły rok prognozowany jest umiarkowany wzrost do 2,1 proc. r/r (bazowa – 2 proc. r/r). Prognozy rynkowe sugerują, że CPI i inflacja bazowa zostaną zrewidowano ok. 0,5pp niżej względem poprzedniego raportu. Nasza prognoza CPI kształtuje się nieco niżej (1,4 proc. r/r w 2018). Uważamy jednak, że modelowe szacunki NBP wskażą szybsze odbicie inflacji bazowej względem naszych założeń – uważa ekonomista ING BSK.
Jego zdaniem, projekcja „najprawdopodobniej przedstawi mniej optymistyczny obraz długookresowych perspektyw wzrostu, wskazując jako przyczynę większe ryzyko spowolnienia w otoczeniu zewnętrznym. Tym samym dynamika PKB w 2020 powinna zostać zrewidowana w dół z 3,6 proc. r/r w marcowej projekcji do około 3 proc.r/r (prognoza ING wskazuje 2,7 proc. r/r, jednak kształtuje się ona poniżej konsensusu)”.
W naszej ocenie gołębi wydźwięk raportu o inflacji potwierdzi, że realizacja deklaracji prezesa NBP Adama Glapińskiego (brak zmian stóp procentowych przynajmniej do 2020) jest obecnie niezagrożona – dodaje Rybacki.
