Gdzie znajduje się „próg bólu”?

Początek tygodnia na globalnych rynkach akcji przyniósł przecenę wywołaną rosnącymi obawami przed dalszym wzrostem rentowności obligacji. Presji uległ także rynek krajowy – WIG20 stracił 0,11%, mWIG40 0,37%, z kolei sWIG80 0,29%. Wśród blue chipów pozytywnie wyróżniały się spółki energetyczne – akcje PGE podrożały o 4,07%, z kolei Orlenu o 1,21%. Po drugiej stronie rynku znalazł się KGHM, który uległ przecenie o 2,72% pod wpływem korekty cen miedzi. Podobny obraz sesji obserwowaliśmy w pozostałej części Starego Kontynentu, gdzie spora część indeksów zaliczyła zniżkę o maksymalnie 0,5%.

Sytuacja powoli wymyka się spod kontroli – tak można byłoby określić wydźwięk wczorajszej sesji na Wall Street. Indeks S&P 500 stracił w poniedziałek 0,77%, a Nasdaq 0,92%. Amerykańskie indeksy długo pozostawały odporne na wzrost rentowności, jednak kolejne sesje przynoszące wzrost rynkowego kosztu pieniądza stają się coraz bardziej uporczywe dla byków. Rentowność amerykańskich obligacji 10-letnich powędrowała wczoraj do poziomu 5,25%, wywołując kolejne pytania o to, gdzie znajduje się „próg bólu”. Warto zwrócić uwagę, że w ostatnim czasie znacząco pogorszyła się szerokość rynku, a w przypadku indeksu S&P 500 o równych wagach we wrześniu obserwujemy dotychczas przecenę o ponad 4%. Najbliższe dni, aż do momentu „rozkręcenia się” sezonu wynikowego za oceanem, będą prawdziwą próbą dla siły byków. Układ sił w krótkim terminie pozostaje dla kupujących niesprzyjający.

Chciałoby się powiedzieć, że „próg bólu” został wczoraj naruszony na złocie, które przeceniło się o ponad 3%. Powód przeceny? Ten sam, który niepokoi inwestorów akcyjnych. W przypadku złota dodatkowym czynnikiem problematycznym może być także rozpoczynające się 1 października święto Złotego Tygodnia w Chinach, które może sprzyjać zamykaniu pozycji na kruszcu przez inwestorów indywidualnych z Państwa Środka. Warto zwrócić uwagę, że ich rola w kształtowaniu trendów na metalu była w ostatnich tygodniach szczególnie istotna – to właśnie od napływów do chińskich ETF-ów na złoto rozpoczął się sierpniowy rajd złota. W momencie pisania komentarza na giełdach azjatyckich dominuje czerwień. Hang Seng traci ok. 0,3%, z kolei koreański Kospi i japoński Nikkei zniżkują o ponad 1%. Najważniejszym dzisiejszym wydarzeniem w kalendarzu makroekonomicznym będzie publikacja raportu JOLTS, który pokaże sytuację po stronie popytu na pracę w USA w sierpniu. Rynek oczekuje, że liczba ofert pracy pozostanie na poziomie zbliżonym do lipcowego, co wskazywałoby na dalszą stabilizację amerykańskiego rynku pracy. Dodatkowo poznamy lipcowe dane dotyczące cen nieruchomości w USA oraz wrześniowy odczyt indeksu nastrojów konsumentów Conference Board.

Patryk Pyka Dyrektor Zespołu Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego Dom Inwestycyjny Xelion