DM TMS Brokers: Brak argumentów za obniżką
Kurs EUR/USD kontynuuje korekt?, kt?r? zwiastowa?o pozycjonowanie uczestnik?w rynku i zbli?y? si? do 1,37. Skrajna kr?tka pozycja spekulacyjna i konsolidacja kursu w przedziale waha? zaowocowa?y pokrywaniem kr?tkiej pozycji i wywo?a?y kr?tkoterminowe odbicie. Bior?c pod uwag? jutrzejsze posiedzenie ECB, kt?re mo?e przynie?? werbalne interwencje ze strony Mario Draghiego, trudno oczekiwa? dynamicznej kontynuacji zwy?ek na dzisiejszej sesji.
Jej najwa?niejszym punktem b?dzie publikacja raportu ADP, kt?ry rozja?ni nieco sytuacj? przed jutrzejszymi danymi Departamentu Pracy. Konsensus ukszta?towa? si? na poziomie 205 tysi?cy nowych etat?w. W tym miejscu nale?y jednak zastrzec, ?e ostatnio szacunki ADP nie by?y dobrym predykatorem oficjalnych, rz?dowych danych. W horyzoncie kilku sesji do euro i dolara zyskuje frank szwajcarski. Taki stan rzeczy mo?na wi?za? z przep?ywami zwi?zanymi z dzia?aniami w?gierskich w?adz i oczekiwaniem na przewalutowanie kredyt?w hipotecznych udzielonych w obcych walutach. Szacuje si?, ?e ich wolumen to r?wnowarto?? 14 mld euro. Z kolei dzi?, po rozczarowuj?cych danych dotycz?cych sytuacji w handlu zagranicznym, najs?absz? walut? w gronie G-10 jest dolar australijski. Z?oty jest stabilny, kurs EUR/PLN znajduje si? poni?ej 4,16. Oczekujemy utrzymania przedzia?u waha?, zar?wno w kr?tkim, jak i d?u?szym terminie. Bez wi?kszego wp?ywu na rynki pozostanie naszym zdaniem posiedzenie RPP. Stopy bez zmian
Argumenty, kt?re mog?yby uzasadni? obni?enie st?p procentowych naszym zdaniem nie przewa?aj? tych sugeruj?cych utrzymanie bie??cego kszta?tu polityki. Bie??ca inflacja jest nisko, a w wakacje b?dzie jeszcze ni?ej, jednak tego nie da si? zmieni? obecnymi decyzjami, a mo?na by?o unikn?? rok czy p??tora roku temu. Naszym zdaniem wraz z popraw? koniunktury w sferze realnej inflacja b?dzie stopniowo powraca? do celu. To, ?e wzrost aktywno?ci gospodarczej w Polsce jest trwa?y jest pewne ? wystarczy wzi?? pod uwag? cho?by struktur? tego wzrostu, kt?re w przeciwie?stwie do tego, co obserwowali?my przed kilkoma kwarta?ami nie jest oparty o eksport netto, ale o absorbcj? krajow?, czyli spo?ycie indywidualne i nak?ady brutto na ?rodki trwa?e. Prognozujemy, ?e w nast?pnych kwarta?ach przyspieszenie gospodarcze b?dzie ni?sze jednak nie zmienia to faktu, ?e b?dzie ono post?powa?. Prezes NBP Marek Belka komentuj?c potencjaln? deflacj? w wakacje oraz decyzj? ECB powiedzia?, ?e nie zmieniaj? one prawdopodobie?stwa ?agodzenia polityki monetarnej i nadal pozostaje ono bardzo ma?e i nie jest scenariuszem bazowym. Przyzna? r?wnie?, ?e dominuj?cym scenariuszem dla Rady jest stabilizacja st?p najd?u?ej jak si? da.
