Narasta zniecierpliwienie na rynku korporatów

Podczas gdy banki notują wzrost popytu na kredyty dla przedsiębiorstw, na rynku obligacji firm inwestorzy od kilku już tygodni mierzą się z niedostatkiem nowych emisji.

Z wyników niedawnej ankiety NBP oraz publikacji kolejnych sprawozdań finansowych banków wyłania się dość spójny obraz, w którym spadającym stopom procentowym towarzyszy łagodzenie polityki kredytowej, wzrost popytu przedsiębiorstw na finansowanie bankowe i oczekiwania na dalsze ożywienie w tym segmencie. Wszystko to dość mocno kontrastuje jednak z sytuacją na rynku korporacyjnego długu.

Lada dzień miną już dwa miesiące, od kiedy ruszyły ostatnie szeroko dostępne oferty publiczne obligacji firm adresowanych do inwestorów indywidualnych. Z zastojem mierzy się jednak cały rynek korporatów, gdzie po sześciu miesiącach wakacji liczba przeprowadzonych emisji długu przedsiębiorstw maleje o jedną trzecią rok do roku (ich wartość także, jeśli tylko pominąć uplasowaną w czerwcu, a rozliczoną dopiero w pierwszych dniach lipca ofertę Allegro o wartości 1 mld zł).

Warto odnotować, że w tych dniach na emisję obligacji dla inwestorów indywidualnych i profesjonalnych zdecydowało się MCI Capital, które pozyskało 70 mln zł na częściowe refinansowanie starszych papierów (spółka pozostała jednak przy 3,5 pkt proc. marży).

Mimo wyraźnego ochłodzenia na rynku korporatów, szczególnie w detalicznej jego części, za wcześnie by przesądzać o losach kolejnych tygodni i miesięcy. Nową ofertę detalicznego długu w euro zapowiedział właśnie jeden z brokerów, co potencjalnie mogłoby zwiastować zakończenie wakacyjnej flauty. Kolejnych kandydatów do emisji też przecież nie brakuje. Jeszcze nienaruszonymi prospektami pochwalić się mogą Dekpol, Marvipol, czy PCC Rokita. Możliwość przeprowadzenia kolejnych emisji w ramach istniejących programów mają zaś Cavatina Holding, Victoria Dom, Kruk, czy PragmaGO. Co prawda, dwóm ostatnim spółkom prospekty wygasają w połowie września, ale równocześnie są w trakcie postępowań o zatwierdzenie przez KNF kolejnych dokumentów pozwalających na prowadzenie szeroko dostępnych ofert publicznych. Podobne procesy trwają też w deweloperskiej Olivii, leasingowym Vehisie, jak i PKO Banku Hipotecznym, który ze swoimi detalicznymi listami zastawnymi może otworzyć przed inwestorami zupełnie nowy rozdział na rynku długu.

Michał Sadrak, Obligacje.pl

»» Odwiedź wgospodarce.pl na GOOGLE NEWS, aby codziennie śledzić aktualne informacje