DM TMS Brokers: Robi się gorzej
Na starcie miesi?ca dane z USA zachwia?y pewno?ci? siebie kupuj?cych dolara. S?abszy odczyt ISM podsyca w?tpliwo?ci, czy rajd dolara nie by? za mocny i za szybki. Ale diabe? tkwi w szczeg??ach i agresywne wchodzenie teraz na kr?tko w USD nadal wydaje si? ryzykowne.
Wrze?niowy ISM dla ameryka?skiego przemys?u spad? mocniej od prognoz (56,6 vs 58,5), cho? warto zauwa?y?, ?e ca?y trzeci kwarta? wypad? najlepiej od 3,5 roku. Por?wnawczo kondycja ameryka?skiego przemys?u wygl?da nadal du?o lepiej ni? w strefie euro (50,3), czy Wielkiej Brytanii (51,6), cho? niepokoj?cym sygna?em w kontek?cie pi?tkowych danych z rynku pracy jest spadek subindeksu zatrudnienia do 54,6 z 58,1. Ca?kowitej kapitulacji z d?ugich pozycji w dolarze jeszcze nie obserwujemy prawdopodobnie tylko dlatego, ?e przemys? odpowiada za zaledwie jedno na sze?? miejsc pracy w sektorze prywatnym, a wynik ADP by? solidny (213 tys. vs 202 tys. w sierpniu).
Jednak s?absze wyniki PMI/ISM dooko?a globu ci??y?y na globalnym apetycie na ryzyko, co poci?gn??o w d?? Wall Street, a dalej azjatyckie gie?dy. Nerwowo?? przed dzisiejszym posiedzeniem ECB i niepewno?? wok?? jutrzejszych danych z rynku pracy zbiera swoje ?niwo na rynku finansowym, co dla walut oznacza realizacje zysk?w na USD. Ale to jeszcze nie sygna? do ca?kowitego odwrotu, a jedynie wykorzystanie wym?wki na mocno wykupionym rynku. Najmocniej odrabiaj? dolar australijski i nowozelandzki, poniewa? w ostatnich dniach AUD/USD i NZD/USD do?wiadczy?y najsilniejszych spadk?w. AUD/USD odbija od istotnego wsparcia w rejonie styczniowych do?k?w, podobnie ma si? sytuacja w przypadku NZD/USD, gdzie punktem odniesienia jest minimum z sierpnia 2013 r. Nadal jednak wskazana jest ostro?no?? w obawie przed odnawianiem kr?tkich pozycji w najbli?szych dniach. USD/JPY w naszej opinii zaznaczy? lokalny szczyt na 110 i powinien przej?? do d?u?szej konsolidacji ponad 107,5, zanim powr?ci do wzrost?w. W przypadku funta dalej uwa?amy, ?e jest on niedowarto?ciowany i podtrzymujemy oczekiwania wzrost?w GBP/USD w rejon 1,64-1,66. Najtrudniej sytuacja wygl?da na EUR/USD, gdzie opr?cz ?rozterek? wok?? dolara istotna jest polityka ECB. Rada Zarz?dzaj?ca ECB jest pod presj?, gdy? ostatnia seria danych ze strefy euro wyra?nie rozczarowa?a. Wst?pne szacunki wrze?niowej inflacji bazowej HICP (a zatem oczyszczonej z waha? czynnik?w poda?owych) wskaza?y na spadek do 0,7 proc. r/r z 0,9 proc. miesi?c wcze?niej, z kolei wczoraj indeks PMI dla niemieckiego przemys?u po raz pierwszy od 15 miesi?cy spad? poni?ej 50 pkt. Ale stopy procentowe ni?ej ju? nie spadn? (stwierdzenie prezesa Draghiego sprzed miesi?ca) i uwaga skupi si? na dzisiejszej konferencji prasowej, gdzie poznamy szczeg??y programu skupu ABS i list?w zastawnych. Cz?onkowie ECB w ostatnich wywiadach zarzekali si?, ?e wielko?? programu nie zostanie ujawniona, co jednak nie powstrzyma rynku przed w?asnymi oszacowaniami na podstawie s??w Draghiego. Uwa?amy, ?e program nie przekroczy 450 mld EUR do ko?ca 2015 r. (wi?cej na ten temat: https://www.tms.pl/z-rynku/raporty/przed-posiedzeniem-ecb-czekajac-na-szczegoly-nowego-programu-skupu-aktywow) i ostatecznie ECB b?dzie zmuszony przej?? do skupu obligacji rz?dowych. Nim to si? jednak stanie, bank centralny zechce poczeka? na rezultaty dotychczasowych program?w: TLTRO i ABS/CB. Nie s?dzimy, aby dzisiejsza konferencja mog?a wyra?nie zaszkodzi? euro, czy te? istotnie wesprze? walut?, jednak negatywny sentyment wok?? euro pozostaje i w tym kontek?cie niewykluczone jest, ?e EUR/USD wpierw si?gnie 1,25, nim przejdzie do konsolidacji pod 1,2750.
