Świetny marzec w gospodarce, ale rośnie niepewność

Realne tempo wzrostu PKB w I kwartale 2026 r. mogło przekroczyć 3,5 proc. - napisał w comiesięcznym komentarzu główny ekonomista PZU Dawid Pachucki. Jego zdaniem niepokojąco wygląda otoczenie zewnętrzne polskiej gospodarki.

„Marcowe dane o aktywności firm wytwórczych mocno zaskoczyły na plus” – ocenił Pachucki.

Pozytywne dane z gospodarki w marcu

Przypomniał, że według GUS produkcja sprzedana przemysłu wzrosła w marcu o 9,4 proc. w ujęciu rocznym, najszybciej od września 2022 r. Po odsezonowaniu przemysł urósł w tempie 7 proc. miesiąc do miesiąca, co z kolei jest najlepszym wynikiem od maja i czerwca 2020 r. W marcu produkcja budowlano-montażowa uzyskała wynik powyżej zera, bo urosła o 0,4 proc. w ujęciu rocznym natomiast sprzedaż detaliczna w cenach stałych wzrosła o 8,7 proc. w ujęciu rocznym.

»» O wynikach sprzedaży detalicznej w marcu czytaj tutaj:

Sprzedaż detaliczna wystrzeliła, ale tylko chwilowo?

Co z tym paliwem wzrostu? Minister kontra analityk

GUS potwierdza. Stopa bezrobocia wzrosła do 6,1 proc. [WYKRES]

Podaż pieniądza: skąd tak wielka fala gotówki w marcu?

Co się złożyło na skok produkcji?

„Naszym zdaniem na tak dobre wyniki złożyła się kombinacja kilku czynników. Bez wątpienia pomógł efekt kalendarza z jednym dniem roboczym i jednym handlowym więcej niż przed rokiem, choć tego powinniśmy się spodziewać w prognozach. Niespodzianką mogła być niedoszacowana skala nadrabiania zaległości – po zimowym przestoju część aktywności po prostu »przesunęła się« ze stycznia i lutego na marzec” – napisał ekonomista PZU.

Dodał, że w marcu odnotowany został także wyższy od prognozowanego wzrost nominalnych wynagrodzeń, co przełożyło się także na poziom wydatków. Poza tym w marcu część firm i gospodarstw domowych mogła kupować lub produkować „na zapas”, obawiając się dalszych zakłóceń w handlu i wzrostu cen.

Realne tempo wzrostu PKB w tym okresie mogło przekroczyć 3,5 proc. r/r

„Po ostatnich publikacjach GUS-u mamy w zasadzie pełny zestaw twardych miesięcznych wskaźników za pierwszy kwartał 2026 r. Po tak mocnym marcu szacujemy, że realne tempo wzrostu PKB w tym okresie mogło przekroczyć 3,5 proc. r/r, choć najpewniej było niższe niż wynik z czwartego kwartału 2025 r., który, po ostatniej rewizji GUS, wyniósł 4,1 proc. r/r. Marzec bardzo pomógł, ale dwa słabsze miesiące na początku pierwszego kwartału nadal »ciągnęły w dół« średnią” – stwierdził przedstawiciel PZU. Zastrzegł, że mimo solidnych wyników I kwartału należy zachować ostrożność wobec kolejnych miesięcy. Podkreślił, że część marcowego „wyskoku” mogła mieć charakter jednorazowy.

Niepokojąco wygląda otoczenie zewnętrzne

„Dodatkowo, utrzymują się zakłócenia i podwyższone ryzyko w żegludze przez Cieśninę Ormuz. To generuje zagrożenia dla globalnej aktywności w sferze realnej przy podwyższonej inflacji i pogarsza nastroje gospodarcze. W Polsce wskaźniki ufności konsumenckiej po spadkach w marcu, dalej spadały w kwietniu” – czytamy w komentarzu.

Zdaniem głównego ekonomisty PZU niepokojąco wygląda otoczenie zewnętrzne. Zaznaczył, że wstępne wyniki badania koniunktury S&P Global za kwiecień pokazały kolejny spadek indeksu PMI dla strefy euro, tym razem do 48,6 pkt, a więc poniżej granicy 50 pkt oddzielającej wzrost od spadku aktywności.

„Kwietniowe badanie S&P Global potwierdza tendencje z marca. Bardziej w związku z bliskowschodnim konfliktem cierpią usługi, podczas gdy przemysł, przynajmniej na razie, może korzystać z budowy zapasów i prób zabezpieczania łańcuchów dostaw towarów na wypadek pogłębienia się zaburzeń w logistyce. Dla Polski to ważne, ponieważ silna obecność naszych firm wytwórczych w europejskich łańcuchach produkcji sprawia, że każdy zwrot koniunktury w strefie euro szybko »przenosi się« na krajowe zamówienia” – napisał Pachucki.

Dane o dynamice PKB w I kwartale tego roku poznamy 14 maja. Wówczas Główny Urząd Statystyczny ma opublikować szybki szacunek produktu krajowego brutto za pierwsze trzy miesiące roku.

PAP, sek

»» Odwiedź wgospodarce.pl na GOOGLE NEWS, aby codziennie śledzić aktualne informacje

»» O bieżących wydarzeniach w gospodarce i finansach czytaj tutaj:

Podaż pieniądza: skąd tak wielka fala gotówki w marcu?

Uwaga na podrabianą kawę! Uruchom węch, smak i wzrok

Klamka zapadła: stacja TVN ma nowego właściciela! »»Wystrzeliła sprzedaż detaliczna – oglądaj „Piątkę wGospodarce” telewizji wPolsce24